Ожидается новая волна падения доллара США.

При этом, цены на нефть растут, хотя никакого восстановления спроса со стороны США не наблюдается. Это означает, что нефть потребляет экономика Китая, которая не только восстанавливается быстрее, но еще и наращивает темпы восстановления.

Три явления: доллар, нефть и Китай, тесно взаимосвязаны, а эта взаимосвязь предлагает нам неплохие инвестиционные возможности.

Недельный график индекса доллара США демонстрирует прорыв важной поддержки. Теперь путем наименьшего сопротивления будет дальнейшее падение в район поддержки на уровне 80. Если и там доллар потерпит неудачу, то следующей опорой для него будет уровень 77.70. А за ним простирается самая мрачная территория для доллара.

Учитывая практически неизбежное дальнейшее увеличение безработицы и закономерное в этом случае падение розничных продаж (а также все те негативные для доллара и экономики США факторы, о которых я уже упоминал ранее) продолжение медвежьего тренда по доллару выглядит, по крайней мере на текущий момент, достаточно очевидным.

Нисходящий сценарий в долларе послужит стимулом для бычьего ралли на товарных рынках.

Теперь поговорим подробнее о том, почему растут цены на нефть.

Еще до того, как вышли чрезвычайно бычьи новости в среду — снижение американских нефтяных запасов на 2,1 миллиона баррелей согласно EIA (когда прогноз был в районе 400 000), и огромное снижение запасов бензина на 4,3 миллиона баррелей, цена на нефть непрерывно подрастала уже в течение двух месяцев.

Аналитики, как обычно, пытались объяснить такие движения «обеспокоенностью трейдеров беспокойствами в вечно беспокойной Нигерии». На самом деле нефтяное ралли частично обязано своим появлением короткому покрытию и спекуляциям, но отчасти также и возрастающим спросом со стороны Китая.

Китай увеличил импорт сырой нефти более чем на 13 процентов по сравнению с прошлогодними показателями, потребляя ежедневно почти 4 миллиона баррелей. Пока цены на нефть относительно низки, Китай занят выстраиванием новых стратегических поставок нефтепродуктов. Сейчас Китай самый большой в мире потребитель нефти после США.

Китай импортирует не только нефть, но и широкий спектр других стратегически важных товаров, позволяя активно развиваться отрасли морских перевозок.

• Китай купил 3,71 миллиона тонн сои в апреле и рекордные 13,86 миллионов тонн за первые четыре месяца 2009 года. Импорт сои в Китай, как ожидают, увеличится на 5% — до 42 миллионов тонн в 2010, превысит 45 миллионов тонн в 2011 году и преодолеет отметку в 50 миллионов в 2012.

• Китай увеличил импорт железной руды до рекордных 57 миллионов метрических тонн в апреле, а это 33%-ный рост и третий рекордный месяц подряд! Китай на сегодняшний день — самый крупный потребитель железной руды в мире.

• Кроме того, в апреле Китай купил рекордные 399 833 тонн меди, а импорт платины в Китай вырос на 17,3% в первом квартале года несмотря на катастрофическое снижение спроса на металл со стороны автомобилестроения.

Индикатором того, как меняются настроения на товарных рынках, является Baltic Dry Index (BDI) — общемировой индекс стоимости фрахта сухих грузов. На прошедшей неделе индекс обновил свой семимесячный максимум.

Похоже, что BDI обозначил свое дно 5 декабря прошлого года и сейчас находится почти на 300% выше этого значения, хотя все еще очень далек от своих максимумов. Но очевидно, что именно Китаю BDI обязан своим восхождением.

Почему Китай наращивает импорт железной руды, меди, нефти, сои, хлопка?

Чанг Джубао, глава Национальной энергетической администрации Китая, сказал, что его страна увеличивает импорт товаров, включая нефть, и наращивает запасы стратегического сырья потому, что цены на него находятся на самом низком за семь лет уровне. То есть, у Китая есть причины считать текущие цены на коммодитиз низкими.

Однако причина не только в накоплении запасов. Китай также потребляет товары в очень больших объемах. Продажи автомобилей в Китае неуклонно растут, в апреле они подскочили на 25 процентов по сравнению с прошлогодним показателем за тот же период. И это в условиях мировой рецессии! Рекордный месячный показатель – продано 1,15 миллионов единиц.

Это означает, что китайцы уже третий месяц подряд покупают больше автомобилей, чем американцы.

Китайские отделения американских автопроизводителей процветают. Апрельские продажи Дженерал Моторс в Китае выросли более чем на 50 процентов по сравнению с прошлым годом.

Но есть и третья закономерная причина роста китайского импорта. Долгосрочная цель Китая — избавиться от доллара.

Royal Bank of Canada обоснованно считает, что Китай перераспределяет свое богатство, поскольку Пекин боится, что доллар США находится в долгосрочном снижении. Руководство Китая обеспокоено судьбой 768-миллиардных национальных резервов страны, размещенных в американских казначейских бумагах.

Дядя Сэм всегда может напечатать еще долларов, однако у него не получится напечатать больше меди, нефти или железной руды. Это именно тот постулат, которому вслед за Китаем последует весь мир.

Китай не устраивает его зависимость от доллара, но отвязать от нее свою национальную валюту не так-то просто, потому что тогда американцы будут не в состоянии покупать китайский ширпотреб.

Китай и Соединенные Штаты продолжают оставаться связаны круговой порукой. Поскольку Китай не может избежать доллара сейчас, он закладывает фундамент для того, чтобы избавиться от него в будущем. В том числе и поэтому Китай выводит свои валютные резервы из долларовых активов.

Несомненно, Китай продолжает убеждать всех, что американские облигации — хорошие инвестиции. Ему ничего не остается делать. Однако, чем слушать заявления, лучше следить за денежными потоками. Китай покупает больше краткосрочных американских казначейских обязательств, уменьшая процент долгосрочных.

Согласно данным Казначейства США, с августа 2008 по март 2009 г.г. Китай разместил 171,3 миллиард долларов в Казначейских векселях со сроком платежа до года, по сравнению с 22,9 миллиардами долгосрочных расписок и облигаций со сроком платежа от двух и более лет.

Снижение покупок долгосрочных обязательств определенно свидетельствует о снижении доверия Китая к США и доллару.

Когда трейдеры додумаются до того, что делает Китай, они отправят доллар в затяжной медвежий тренд. При этом, инвесторы, имеющие позиции на товарных рынках окажутся в безопасности и даже в выигрыше.

Что же Китай хочет видеть взамен доллара на месте мировой валюты? Похоже, юань.

В последние месяцы Китай подписал соглашения о свопах на сумму 95 миллиардов долларов с Аргентиной, Индонезией, Южной Кореей, Гонконгом, Малайзией и Белоруссией. Тем самым Китай надеется сделать юань действительно международной валютой. По последним данным, Китай и Бразилия изучают возможность перевода взаимных торговых расчетов на юань и реал. Китай, крупнейший торговый партнер Бразилии, планирует выделить последней более чем 10 миллиардов долларов в ссудах.

Бразилия также отказывается от доллара, рассматривая возможность взаиморасчетов в национальных валютах также и с Аргентиной. Они прекращают использовать доллар в торговых расчетах уже в сентябре. Торговый оборот между этими двумя государствами составляет более 19-ти миллиардов долларов в год.

Бразилия и Аргентина — крупные товарные экспортеры. Китай — крупный товарный импортер. Это весомый аргумент в пользу долгосрочного медвежьего тренда по доллару и роста на сырьевых рынках.

Как заработать на этих трендах.

Начало бычьего цикла в отрасли международных перевозок – хорошая возможность для инвестиций в акции компаний-перевозчиков. (Шон Бродрик из Uncommonwisdom рекомендует Diana Shipping (DSX), DryShips (DRYS) и Excel Maritime (EXM). К сожалению, у меня нет возможности открыть позиции по данным эмитентам или другим компаниям отрасли. Как впрочем и по ETF, специализирующимся на commodities и китайских акциях).

Торговые идеи, которые хочу предложить я:

Во-первых, это открытие длинной позиции по китайскому фондовому индексу Shanghai SSE Composite.

Тревожные новости из Северной Кореи пока не особо впечатлили фондовые рынки. Наиболее чувствительный к таким новостям, корейский индекс Kospi, упав на величину среднего недельного АТР, отыграл потери уже в пределах одной сессии.

Шанхайский SSE Composite тоже первоначально подвергся снижению на корейских новостях.

Фьючерсы на американские индексы в условиях биржевых выходных тоже ведут себя довольно сдержанно.

Безусловно, история только начинается и возможны любые повороты событий, но, тем не менее, рассмотреть возможность покупок в китайском индексе стоит. Тем более, что, как видно из графика, технически покупка выглядит довольно привлекательной, несмотря на геополитический риск.

К слову, стоит обратить внимание и на Тайваньский фондовый индекс (TAIEX), хотя технически покупки в нем еще не созрели, на мой взгляд.

Тайвань и Китай активно преодолевают политические, экономические и транспортные проблемы, Тайвань начинает полноценно использовать свое географические преимущество – близость к китайскому рынку сбыта. Впервые с 1999 года состоялась официальная встреча представителей двух сторон, организованы постоянные представительства, заключены важные экономические соглашения. Правительство Тайваня ожидает дальнейшего роста экономики в этом году. Экономика Тайваня обещает стать очень привлекательным объектом для инвестиций.

Ну и во-вторых, продолжаем наращивать долю лонгов по фьючерсам на стратегическое сырье.

На текущий момент интересно выглядят следующие позиции:

Июньский фьючерс на хлопок, закрепившийся выше 200-дневной средней:

Медь:

Платина:

Добавляю длинные позиции по ним в дополнение к уже открытым лонгам по нефти, сахару, золоту и большинству товарных валют.

По материалам Uncommonwisdom.

• BDI
• commodities
• Kospi
• SSE
• TAIEX
• USD
• доллар США
• Китай
• Корея
• медь
• нефть
• платина
• США
• Тайвань
• хлопок
• юань

• Понедельник, 25 мая 2009 г. 21:48
• Просмотров: 888
комментарии по RSS