Немного глобальных размышлений о рынках по случаю сентябрьской зкспирации.

Продолжаем наблюдать за золотом.

О том, что китайцы скупают золото я уже говорил.

Оказывается, что возможность покупки золота для частных лиц в Китае была разрешена только в начале 2009 года. Ранее - владение золотом в стране было запрещено под страхом тюремного заключения. Сейчас в Китае любой банк готов продать как серебро, так и золото в слитках кому угодно. Подконтрольное властям Центральное телевидение Китая рекламирует золото как надежное вложение и инструктирует граждан о том, как, где и когда его следует приобретать. Добывающие компании предлагают сотрудникам выдавать часть зарплаты золотом. Золото можно приобрести в Китае и в виде разного рода производных бумаг и инструментов.

Активно обсуждаются слухи о том, что Китай вскоре примет решение о запрете экспорта золота и серебра.

Сегодня любая золотая и серебряная шахта по всему миру - потенциальный объект внимания китайских инвесторов и покупателей, что в любой момент может выразиться во взрывном росте интереса к их акциям и цены на них. Поэтому идею долгосрочных инвестиций в золотодобычу нужно продолжать активно использовать.

Продолжаем хоронить доллар.

Обесценение доллара, похоже, остается единственным способом для Вашингтона решить проблему стотриллионного долга. И это понимают уже не только искушенные инвесторы по всему миру, но и простые граждане.

Крупные держатели долларовых позиций, включая Китай, продолжают планомерно и открыто избавляться от них, что не оставляет выбора для бакса.

Доллар, как международная расчетная валюта, продолжает терять почву под ногами. А это значит, что триллионы напечатанных зеленых бумажек станут в итоге никому не нужны. Национальные банки выкинут за ненадобностью свои излишки долларовых запасов на мировой валютный рынок. Последствия очевидны. Падение мирового спроса на доллары окончательно добьет американскую валюту.

Не представляю в такой ситуации, какие фундаментальные силы способны сдержать падение бакса. Я уж не говорю о росте...

Итак:

1. Китай агрессивно лоббирует новую мировую валюту и возглавляет кампанию по созданию валютного резервного фонда Азии. Даже ценой ухудшения китайско-американских взаимоотношений.

2. Китай в его стремлении сместить доллар с поста мировой резервной валюты уже поддерживают как минимум: ООН, Индия, Бразилия, Россия, Франция. В пользу этой идеи высказываются: Сорос и Штиглиц.

3. Большая Семерка профинансировала МВФ на триллион долларов. У МВФ появились новые широкие полномочия, в том числе по использованию специальных депозитарных расписок (SDR).

4. Китай заключает все новые соглашения о свопах со странами Азии и Латинской Америки, укрепляя положение юаня в мировом финансовом поле.

5. Страны Южной Америки на редкость согласованно и оперативно учреждают Южноамериканский Банк все с той же целью - избавление от доллара как расчетной и резервной валюты.

Так зарождается сегодня новый мировой монетарный порядок.

На закате Римской Империи стоимость динария упала до нуля всего за десяток лет. Есть и более свежие примеры: британский фунт в конце 19 столетия или советский и российский рубль в 80-90е годы, или азиатские валюты в 90-х. Или например, Зимбабве.

Во всех этих случаях (разве что только за Римскую Империю не скажу) резкий обвал национальной валюты естественным образом отражался резким ростом фондового рынка, в ней номинированного. В Зимбабве, при 1000%-процентной инфляции, фондовый рынок за квартал вырос на 600%. Совершенно понятно, что рост цен на акции не имеет в данном случае ничего общего с реальной экономической ситуацией в стране. Но здесь хоть было с чем сравнить, чтобы сделать такой вывод. А в мире, привыкшем расплачиваться за всё долларами, сравнивать будет не с чем. Фондовые рынки будут расти повсеместно, полностью прекратив отражать реальную экономическую картину мира.

Грозит ли крах доллару? Десятилетние промахи Вашингтона в вопросах управления национальной экономикой и нерешенный вопрос национального долга вполне способны воплотить в реальность такой апокалиптический сценарий.

Несомненно, обесценение доллара в ближайшей перспективе будет играть на руку быкам не только на товарных, но и на фондовом рынке.

Ждем новых максимумов на фондовых рынках.

Несколько дополнительных доводов в пользу дальнейшего роста фондовых рынков:

1. Легкие деньги в Америке. Которыми наводнилась страна в результате всем хорошо известных факторов: количественное смягчение, низкие процентные ставки, порочная практика выкупа собственных долгов (поскольку никто их больше уже не хочет покупать). В результате американские банки и иные финансовые заведения получили, во-первых, возможность свободно продавать свои почти ничего не стоящие долговые активы государству, а взамен получать свободные средства, которые можно вкладывать в акции, облигации, твердые активы - золото, серебро, медь, нефть. А во-вторых - возможность занимать деньги под почти нулевой процент - и опять же инвестировать их в перспективные инструменты.

Даже если правительство США вскоре откажется от монетизации долгов, как оно заявляет, это не изменит фундаментальной картины. Накачивание ликвидности будет продолжаться за счет других способов и мер в угоду краткосрочной эффективности и даже ценой долгосрочных национальных интересов, поскольку Америка - страна бесконечных предвыборных кампаний.

2. Гигантский объем кэша в фондах и у частных инвесторов. Которого сейчас около 3,5 триллионов (по данным Investment Company Institute). Не думаю, что менеджеры фондов и частные инвесторы спокойно наблюдают за событиями на фондовом, валютном и товарном рынках, сидя на своих мешках с долларами. Рано или поздно (а скорее рано) и эти деньги будут введены в игру.

3. Кэрри-трейд. За последний месяц цена заимствований в американских долларах впервые с 1994 года упала ниже йены и швейцарского франка. И факты использования доллара в качестве кэрри-валюты крупными рыночными игроками уже имеются.

Доллар США имеет перспективу повторить судьбу японской йены 2003-2007 годов, когда Японии, также как и США сейчас, требовалось спасти безнадежные банки, пострадавшие в результате крушения кредитного пузыря, повлекшего падение цен на акции и недвижимость.

Эффект политики низких ставок известен всем. Вот графики фондового рынка Японии и японской йены времен так называемого "потерянного десятилетия":

Разумеется, США - это не Япония и прямые параллели здесь неуместны, но в качестве ориентира и дополнительного аргумента в пользу фондовых рынков данный пример недалекой истории следует иметь в виду.

Выводы.

Итак, пока реинфляционная спираль продолжает раскручиваться, неплохой идеей будет закупаться всем, что способно будет прокатиться вверх на американском правительственном пузыре: это акции и облигации (что бы там ни говорили сторонники новой волны кризиса и медвежьего рынка), физические активы: товары и товарные производные.

Наиболее интересным, как обычно, будет то направление, где краткосрочная перспектива роста сочетается с очевидными долгосрочными фундаментальными бычьими тенденциями. В двойном выигрыше от сложившейся ситуации продолжают оставаться бумаги компаний и фондов, имеющих дело с физическими активами (hard assets). Среди ETF это опять-таки золотые шахты (GDX), аграрии (MOO), сырьевые компании (XLB), ну и, естественно, фонды - держатели физического золота и серебра: GLD, DGP и SLV.

Резюмирую всё вышесказанное:

Не вижу на текущий момент никаких фундаментальных предпосылок для:

1. падения цены на золото,

2. роста доллара,

3. падения фондовых рынков.

Несомненно, краткосрочные откаты возможны (и даже необходимы), но нужно видеть большую картину, чтобы не поддаться сиюминутным рыночным настроениям.

Всем успешных инвестиций!

Основной источник установок: uncommonwisdom.

• ETF
• JPY
• USD
• девальвация
• добывающая отрасль
• доллар США
• золото
• йена
• Китай
• количественное смягчение
• кэрри-трейд
• МВФ
• США
• фондовые индексы
• Япония

• Вторник, 22 сентября 2009 г. 00:56
• Просмотров: 1457
комментарии по RSS