Ожидания коррекции на фондовых рынках присутствуют в настроениях инвесторов уже не первый день. Текущая неделя будет иметь важное техническое значение для дальнейшего развития коррекционного сценария. И судя по тому, как складываются события на сегодняшний день, нужно быть готовым хеджировать свои длинные позиции в акциях и долгосрочных бычьих опционах и опционных спрэдах.

Какие эффективные способы возможны:

1. Покупка бычьего вертикального колл-спрэда в инвертированном ETF на индекс.

Данный вариант я отклонил, поскольку во-первых стратегически остаюсь быком по фондовому рынку и гадать насколько долго и до каких пределов затянется потенциальная коррекция не хочу. А здесь понадобится более точный расчет и правильный подбор и оценка таких параметров, как издержки на хеджитрование, соотношение риск-прибыль и вероятность положительного исхода по опционному спрэду.

2. Инвертированный ETF с рычагом.

Очевидно, что интереснее было бы временно запозиционироваться в инвертированном ETF со встроенным в него двойным или даже тройным рычагом (естественно, только через опционные позиции!). Поскольку в этом случае даже незначительная коррекция даст хороший результат. Однако "рычаговые" фонды имеют опасное свойство - эффект затухания (не буду долго распространяться об этом - всё довольно неплохо изложено, например, здесь), что в случае волатильного рэйнджа (что я собственно и ожидаю в ближайшие недели) сведет на нет все благие намерения хеджера. Рычаговый фонд эффективен лишь в случае стабильного и продолжительного однонаправленного движения. Полагаю, вряд ли такое будет на фондовых рынках сейчас.

3. Покупка медвежьего вертикального пут-спрэда в нормальном (не инвертированном) ETF на индекс, но с рычагом.

Данный вариант я рассматриваю как оптимальный. В этом случае эффект затухания будет работать на нас и в итоге теоретически мы заработаем не только на безоткатном падении рынка, но и в условиях волатильной неопределенности с незначительной в итоге коррекцией в абсолютных значениях.

Наиболее подходящим для выполнения этой миссии я нахожу Proshares Ultra S&P500 (SSO). Фонд отражает инвестиционный результат в бумаги индекса SnP 500, умноженный на коэффициент 2 (двойной рычаг).

Безусловно, существуют и более привлекательные ETF, имеющие тройной рычаг, диверсификацию по капитализации, по отраслям и тд. Однако с ликвидностью, особенно в опционах, у них не все так хорошо, как в SSO.

SSO имеет более плотную сетку стандартизованных опционов и более высокую ликвидность в них, что позволяет подобрать наиболее привлекательный по всем параметрам опционный спрэд.

Для моих задач я остановился на следующем вертикальном пут-спрэде:

Как видите, в случае наиболее благоприятного сценария потенциальная прибыль составит почти 350% риска.

Даже в случае если коррекция захлебнется и превратится в рэйндж, у нас все-равно остается неплохой шанс выйти с прибылью из данной позиции. А в случае, если ожидания коррекции не оправдаются вовсе, данная позиция лишь сыграет свою страховочную роль до конца текущего года. Потенциальный убыток будет безусловно скомпенсирован ростом дохода по акциям и долгосрочным бычьим опционным позициям в портфеле.

Успешных инвестиций!

• ETF
• SnP 500
• опционы
• фондовые индексы
• хеджирование

• Среда, 28 октября 2009 г. 01:58
• Просмотров: 2440
комментарии по RSS