Акции биофармацевтических компаний - это пузырящиеся доткомы нового поколения. Большинство биофарма-компаний - дешевые серые лошадки, получившие скромный патент или положительные результаты на начальном этапе испытаний своего препарата и играющие в одну большую азартную игру с FDA.

В пятницу компания ARCA biopharma (ABIO) сорвала куш, оказавшись на вершинах списков топ-гейнеров, чем привлекла к себе справедливую часть внимания инвесторов и аналитиков. Акции выросли на 200 с лишним процентов в пятницу, покорив 52-недельный максимум. Что-то вроде дежавю для инвесторов. В мае прошлого года акция достигала уровня $13.5 соскользнув за пару месяцев обратно в район 2 долларов.

Утром в пятницу компания сообщила, что Патентная служба США (USPTO) выдала патент на метод лечения сердечной недостаточности, основанный на генетическом тестировании, с помощью препарата "Бусиндолол" (bucindolol). Однако следует учитывать, что компания еще даже не приступила к клиническим испытаниям своего метода. И, судя по финансовому положению компании, для этого потребуются дополнительные существенные инвестиции.

Arca Biopharmaceutical - компания, которая инвестировала более 60 млн за последние два года в разработку препаратов для лечения сердечных болезней. Похоже, они достигли позитивного прогресса. На первый взгляд акции все еще выглядят дешевыми. У компании нет крупных долгов и рыночная капитализация 64 миллиона. Препарат компании конкурирует на рынке, оцениваемом в 37 миллиардов.

Согласно пресс-релизу компании приблизительно 5.7 миллионов американцев страдают сердечной недостаточностью и ежегодно диагностируется около 670 000 новых пациентов. Сердечная недостаточность является причиной 12-15 миллионов ежегодных визитов к терапевту, 6.5 миллионов дней госпитализации ежегодно, на ее лечение в США каждый год расходуется 37 миллиардов долларов.

Кроме того, компания делает попытки диверсифицироваться. Известно как минимум еще о двух проектах. Это антикоагулянты: rNAPc2 и NU172.

Одна из опасностей, которая должна беспокоить инвесторов, - вероятность делистинга из NASDAQ в связи с падением ниже минимальных требований к капиталу. Недавно компания получила уведомление о проблемах с листингом на NASDAQ, а также тревожное сообщение от своих аудиторов.

Но более существенная опасность - высокая способность компании прожигать деньги. Биотехнологии - дорогое удовольствие. В последнем квартале компания теряла 2.7 миллионов ежемесячно. Чистый убыток от операций компании по итогам прошлого года составил $37 миллионов.

Продукт еще очень и очень далек от стадии получения дохода, потребуется дополнительный капитал, и нет никаких гарантий, что он будет найден в достаточном количестве, несмотря на возросший интерес к акции.

Сейчас слышатся разговоры о том, что компания станет очередным "тэн-бэггером" (то есть, десятикратно увеличится в цене), как VRML, DNDN, VNDA. Перспективы не столь однозначны.

Предполагается, что продукт компании будет проходить fast track designation (ускоренная процедура утверждения и поддержки со стороны FDA препаратов, имеющих важное общественное значение). Однако это еще ни в коей мере не означает, что бусиндолол уже готов к одобрению FDA.

Показательны в этом истории с fast track designation, например, NVLT или OSIR. Никакого автоматического и быстрого одобрения это не влечет, как надеются неискушенные инвесторы. Как раз наоборот: prichymal (препарат OSIR) до сих пор не получил никакого одобрения по истечении почти трех лет, FDA требует новых клинических испытаний. Даже после одобрения испытаний и их финансирования потребуется еще по меньшей мере год, прежде чем они начнутся, а затем еще около двух лет тестирования. Для этого потребуются дополнительные средства, а соответственно - допэмиссии акций.

Компания стала публичной в январе 2009 в результате реорганизации Nuvelo. Акции подскочили до $13.5 в ожидании FDA, а затем откатились ниже 6, не получив одобрения. Компания уволила 40 из 62 своих работников, стремясь снизить расходы. Акции при этом продолжали падать, а компания продолжала нуждаться в средствах.

Чтобы решить эту проблему 8 декабря 2009 компания заключила соглашение о распределении дополнительных акций на общую сумму 10 млн. Акции предполагалось выпустить в обращение в торговые часы. Возможно, в пятницу было самое лучшее время для этого.

Достаточно почитать файлинг компании на сайте SEC за последние месяцы, чтобы понять, что до потенциала тэн-бэггера компании на самом деле далеко. Это высокоспекулятивная акция с не особо блестящим профессиональным послужным списком.

Получение патента было превращено заинтересованными силами в "большую" новость, а дальше свое дело сделал технический механизм раздувания краткосрочных пузырей в фарма-отрасли. Компания уже анонсировала предстоящее получение патента еще в январе. Тогда акция никак не отреагировала на это. Патент по большому счету бесполезен до тех пор пока технология, им обеспеченная, не прошла клинических испытаний и одобрения. В общем, ничего особенного в пятницу не произошло, положение компании никак не изменилось, кроме вероятности того, что начало испытаний теперь отложат до 2011 вместо конца 2010, как ожидалось. Приблизительно от 42 до 60 миллионов (если дополнительные акции действительно были выпущены) было добавлено к рыночной капитализации безо всяких оснований.

Уже в понедельник цена упала на треть, несмотря на взрывное увеличение объемов и существенную накачку длинных позиций в пятницу. И еще остается достаточно дороги вниз. Единственный досадный недостаток - сложности с коротким позиционированием по данному тикеру.

Источники: seekingalpha.com, hotstocked.com, 247wallst.com, biohealthinvestor.com.

• фармацевтика

• Понедельник, 29 марта 2010 г. 23:57
• Просмотров: 5959
комментарии по RSS